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        中国竞技宝（1866.HK）

        2010年上半年业绩评论：

        2010上半年净利润大幅增长：公司颁布了其2010上半年业绩
，公司2010上半年收入达到13.5亿元(单元:人民币,下同)
，同比增长32%；2010上半年毛利为2.12亿元
，同比增长43%；毛利率由2009年的14.5%上升到15.7%
，毛利率上升是由于2010上半年甲醇的销售价值和销售量同时上升导致；2010年公司实现净利润0.98亿元
，同比上升了52%；2010上半年公司每股盈利为9.8分
，公司将不派发中期股息。

       甲醇销售价量齐升：公司的销售收入重要起源与尿素、甲醇和复岳阳的销售。2010年上半年尿素销售收入增长23.4%至9.6亿元
，尿素价值由1655元/吨下滑到1713元/吨
，销售占比达到70.9%；2010上半年甲醇销售收入增长194.3%至1.82亿元
，甲醇价值由1521元/吨上升到1885元/吨
，销售占迸咨6%上升到13.4%；2010上半年复岳阳销售收入增长13.4%至2.1亿元
，复岳阳价值由1918元/吨降落到1844元/吨
，销售占迸咨6%上升到13.4%。由于国度调高了天然气的出厂价值
，因而预计气投尿素的成本将增长200元/吨
，由于公司的煤产尿素
，因而有肯定成本优势
，由于尿素成本的上升
，因而预计将来尿素销售价值稳中有升。

        打算增长产能
，建第四条出产线降低成本：公司打算将来将新增第四条尿素出产线
，该出产线的建造周期预计3年左右
，新出产线将用到此刻最新的尿素出产技术
，如投产
，将会降低尿素的出产成本约30%
，此刻该出产线还处于规划阶段
，扩充产能也是公司将来的盈利增长点。

        化肥用量增长成为公司增长动力：公司地点的地域为中国粮食大省河南
，并且由于中部地域化肥使用量一向较低
，在国度利农政策的促动下
，预计将来3年化肥的使用量将会逐步上升
，并且公司的尿素出产成本会逐步降落
，因而尿素的毛利率会逐步提高。凭据市场预测
，公司2010年的每股盈利为0.27元
，对应的PE为10.6倍
，最为中国当先的化肥造作商
，估值较低。